【建材】經濟回暖是否會帶動水泥行業利潤向好？

走過黃金十年，世界經濟正在穩定復蘇。在全球經濟一片向好的形勢下，中國將繼續成為全球經濟增長的重要引擎。

2018年政府工作報告指出，宏觀經濟指標好于預期，過去的一年國內生產總值增長6.9%，居民收入增長7.3%，增速均比上年有所加快。2017年規模以上工業企業利潤同比增長21%，比2016年加快12.5個百分點。

綜合起來看，我國經濟發展不僅“顏值”高,“氣質”也相當好。

作為建筑工業三大基本材料之一的水泥，素有“建筑工業的糧食”之稱，與宏觀經濟波動密切相關。2017年水泥全行業實現利潤總額877億元，同比增長94.41%。在宏觀經濟向好的背景下，水泥行業效益的增長是否與其有直接的關系？當前水泥行業的高回報現象是否在當前的經濟形勢下能得以持續？

全國政協委員、國研中心副主任王一鳴表示，預期2018年，投資受基礎設施和房地產投資回調影響將有所下降。

回歸本質來看，去年政府在基建和房地產的投資分別同比增長19%和7.0%，但去年23.16億噸的水泥需求幾乎和前年持平，也就是說，在經濟新常態下，隨著我國經濟結構的優化、原材料價格的上漲，單位投資拉動的水泥需求可能在下降。

那么，當單位固投拉動的需求遞減的速度大于固投遞減的速度時，將是需求下降的信號。

從宏觀經濟數據來看，2018年固投總體來看增速將回升。就此有業內人士估計，今年的水泥需求略有小幅萎縮或與去年基本持平。政府工作報告還指出，2018年重大基礎設施建設繼續向中西部地區傾斜。故而，地區的差異性將進一步增大。

另外，根據筆者去年對四川等地水泥市場的了解，由于房地產過剩較為明顯，市場需求萎縮，基建正在成為拉動當地水泥需求的關鍵所在。

在經濟向好的形式下，決定行業效益的自然還有行情走勢，即水泥單價。價格由商品價值決定，受供需關系影響，這是鐵律。在水泥生產技術沒有跨越式變革的情況下，國家層面不斷推進供給側結構性改革，堅定去除落后產能，生產向高質量發展轉型。

去年，落后產能出清、并購重組走向縱深、節能降耗監管加嚴，供給側結構也呈現出了嶄新的面貌，在原材料價格集體上漲的趨勢下，水泥價格指數在去年農歷新年前夕首次突破150點，創2014年4月28日發布以來歷史新高，同時，行業利潤也創下了自2011年以來的歷史第二的水平。

那么，一片向好的行業效益是否還能在回暖的經濟形勢下延續？政府工作報告預期2018GDP增長6.5%左右，在新形勢下經濟增速或將持續放緩，我國經濟發展速度可能會出現穩中趨緩的態勢。

總體來看，雖然我國經濟回暖明顯，甚至在2017年高于預期，但伴隨著經濟的轉型，基建投資在經濟發展中占據的比重也會有所下降，水泥市場需求長期保持高位并不現實。當然，基于我國龐大的經濟體量以及區域經濟發展水平不均等因素，水泥需求也不會出現斷崖式下跌。

綜上，2018年在經濟依舊保持穩定增長的背景下，國內水泥需求仍將保持較高水平。在“量”相對穩定的情況下，價格將成為左右行業利潤的關鍵。從去年來看，大企業間的競合關系已經逐步明朗，部分地區甚至成立了區域性的銷售公司，種種跡象表明，水泥行業對2018年利潤的取得仍然抱有很強的信心。

當然，企業競合的形成是有前提條件的，當前回暖的經濟形勢，為水泥行業提供了較大且相對穩定的市場需求，這是水泥企業能夠形成競合關系的重要因素。在未來一段時間內市場需求依舊不會出現大幅度下滑的背景下，基于當前的政策形勢，水泥價格重回2015年的可能性不大，大概率保持樂觀水平，總體上2018年行業利潤仍然值得期待。

來源：中國水泥網信息中心